Ірина Супрун: Без рівних правил на конкурсах АРМА – держава програє
Цими днями триває визначення переможця конкурсу АРМА на управління арештованими корпоративними правами АТ «Кіровоградське рудоуправління», що видобуває вторинні каоліни в Кіровоградській області. Ще три конкурси щодо інших надрових активів – груп компаній IDS Ukraine, UNIGRAN, «Керамбуд» – Національне агентство з розшуку та менеджменту активів може оголосити найближчим часом. Оголошено ринкові консультації щодо управління акціями ПрАТ «Полтавський ГЗК» (група Ferrexpo)… Пошук управителів для арештованих видобувних (та повʼязаних із надрокористуванням) підприємств – набирає обертів, і змушує уважніше стежити за найцікавішими для ринку обʼєктами.
З одного боку, АРМА за кожної нагоди запрошує бізнес долучатися до управління гірничими підприємствами. З іншого – деякі потенційні управителі зауважують на системні недоліки процедур відбору, які, на їх думку, ускладнюють або навіть унеможливлюють ефективне управління арештованими активами у видобувній сфері і залишаються не усунутими навіть попри ухвалення змін до профільного закону.
Так, нещодавно на сполох забили в Геологічній інвестиційній групі (1, 2). В компанії заявляють, що попри численні звернення не змогли отримати від Національного агентства обіцяної деталізованої інформації, потрібної для формування програм управління кількома активами, запропонованими ринку.
NADRA.INFO попросило засновницю і СЕО Геологічної інвестиційної групи Ірину Супрун розповісти більше про ситуацію, що склалася.
Залишаємо за собою право звернутися до Національного агентства та/або опублікувати коментарі/позиції АРМА щодо викладеного нижче.
NADRA.INFO: Коли саме і щодо яких конкурсів Ви зверталися до Національного агентства по деталізовані дані щодо арештованих активів?
Ірина Супрун: Загалом у 2025 році ми зверталися до АРМА близько 10 разів стосовно трьох конкурсів на управління активами. Йдеться про групи компаній “Моршинська” (видобування, виробництво та дистрибуція води), “Керамбуд” (видобування цегельної сировини, виробництво цегли) та “Юнігран” (щебеневі карʼєри, видобування піску, активи з виробництва промислової вибухівки і тротуарної плитки).
Наш інтерес до цієї сфери – професійний. “Геологічна інвестиційна група” давно присутня на ринку сировинних ресурсів як інвестиційна та сервісна компанія. Ми надаємо геологічний та екологічий супровід надрокористувачам, які працюють з різними групами корисних копалин, зокрема з водою. Разом з партнерами ми також інвестуємо власний та залучений капітал у декілька родовищ в Україні. Власне, не один рік придивлялися до ринку управління надровими активами, які перебувають у тимчасовому управлінні АРМА.
Маємо попередній досвід: в 2023 р. брали участь у конкурсі на відбір управителя для корпоративних прав групи компаній IDS Ukraine (виробник води «Моршинська», «Миргородська» та ін. – Ред.).
Рішення знову взяти участь у відборі ми прийняли цьогоріч, коли навесні побачили підготовку АРМА до оголошення нового конкурсу щодо цих же активів (після розірвання договору з попередньо відібраним управителем – Ред.). Ми готувались до конкурсу і звернулися в АРМА, щоб отримати інформацію про активи, однак отримали відмови, оскільки ця інформація начебто має обмежений доступ. Далі були кола запитів від нашої компанії і “відписок” від АРМА. Ми зверталися із запитами і щодо інших надрових активів – “Керамбуду” та “Юніграну”, але очікуваної інформації, на жаль, не отримали.
Лише згодом, вже коли ми публічно розповіли про проблему, на наш погляд, закритих методів АРМА, нам у Національному агентстві надали звіт про оцінку акцій компанії виробника “Моршинської”.
Хоча в оголошені на сайті АРМА від 4 квітня 2025 року та в інших оголошеннях зазначалося про те, що “Кожен учасник відбору може отримати деталізовану інформацію щодо активів до завершення терміну подання документів, звернувшись…”.
З однієї сторони, як показує наш приклад, АРМА не надає потенційному учаснику деталізованої інформації про активи, чим обмежує себе в отриманні рекомендацій від потенційних управителів, які могли б взяти участь у ринкових консультаціях.
З іншої, АРМА, на наш погляд, поспішає оголосити конкурси на пошук управителів за старими процедурами, грубо порушуючи закон. Це абсолютно не корелюється із тими реформами, які організація гучно просуває. Наш досвід взаємодії з агентством поки що не свідчить про його швидку трансформацію та відкритість.
Розумієте, розкриття інформації для АРМА – системна проблема. Відтак можна припустити, що перемогти в таких конкурсах зможе лише учасник, у якого буде повна (або “повніша”, ніж в інших) інформація про активи – це велика перевага, що в однаковій мірі є недоступною іншим учасникам. Хтось володіє інформацією, а хтось ні.
Серйозний закид на адресу АРМА. Ми звернемося до Агентства з проханням прокоментувати його. Тим часом, чим ви можете підтвердити ненадання чи неповне надання АРМА деталізованої інформації про активи на ваші запити?
Ми маємо копії всіх наших листів і відповідей АРМА на наші звернення, з яких випливає все вищезазначене. Власне, із відповідей АРМА зрозуміло, що сам підхід до організації конкурсів є спотворений. Я вживаю такий епітет, бо маю пряме відчуття та повне розуміння: не всі конкурсанти у рівних умовах. Повторюсь, перевага у тих конкурсантів, хто володіє інформацією і може готувати виконання вимог, бачить цілісну картину, має можливість аналізу в повній мірі. Це не однакові можливості для усіх, на жаль.
Все ж, які саме дані ви запитували в АРМА?
Наші запити до АРМА були цілком логічними, адже ми просили в кожному випадку деталізовану інформацію про активи. Це всі та будь-які документи й матеріали, які можуть розкрити ключові параметри та стан активу (принаймні на певну дату) і дадуть відповідь на питання, йти чи не йти на конкурс: установчі документи, фінансова звітність, ліцензії на діяльність, сертифікати відповідності на продукцію, сертифікати ISO, структуру та чисельність персоналу, фонд заробітної плати, опис продукції, обсяги продажів продукції та ін. – на кожному окремо не зупинятимуся, усе зазначено в наших запитах до Національного агентства.
Ми запитували той обсяг деталізованих даних, які, на наш погляд, необхідні для підготовки програм управління активами та формування очікуваних результатів управління – як це передбачають конкурси АРМА.
В першу чергу, це корпоративні та фінансові документи.
Зрештою, треба розуміти, що мінімальний обсяг інформації має міститися в орієнтовному плані управління, який АРМА зобов’язане розробляти за новим законом, однак роботи у цьому напрямі зі сторони АРМА ми поки не бачимо. Також ми очікуємо, що така інформація буде обґрунтована і АРМА буде публікувати документи, які будуть використовуватися для складання орієнтовного плану управління.
Не отримавши запитуваних даних від АРМА, ви обмежилися публічною заявою на офіційному сайті Геологічної інвестиційної групи та в загальнонаціональних медіа, чи зверталися до інших інстанцій зі спробами отримати/витребувати необхідну інформацію? Це, в принципі, можливо зробити “примусово”?
Так, ми зверталися до Уповноваженого Верховної Ради України з прав людини із заявами про усунення порушень права на доступ до інформації.
У цей же період ми ініціювали адвокатські запити до АРМА щодо зазначених питань, але зміст відповідей був схожим.
Зараз ми розуміємо, що ані адвокатські запити, ані інститут Уповноваженого ВРУ з прав людини не є дієвими у взаємодії з АРМА. Тому потенційний управитель – заручник ситуації, і його участь як рулетка: пощастить чи ні. І чи не єдиний спосіб отримати інформацію – це вийти з дискурсом у публічну площину.
Наголошую: профільний закон про АРМА, нова редакція якого частково набрала чинності влітку, вимагає, щоб конкурси оголошувалися та проводилися згідно з чіткими правилами та встановленими процедурами, а потенційні управителі однаково володіли інформацією та були в рівних конкурентних умовах.
Поясню, про що йде мова: перш ніж оголошувати конкурси на активи, АРМА має провести інвентаризацію активів, які є в його управлінні, а також дочекатися, коли Уряд ухвалить низку важливих нормативно-правових актів, що фундаментально впливатимуть на проведення конкурсу. Це зокрема примірний договір управління, який буде визначати стандартні умови такого управління; порядок розрахунку та граничні розміри витрат на управління; порядок та строки перерахування доходу від управління активами; права, обов’язки та відповідальність управителя; умови припинення договору управління активами. Також Уряд має прийняти порядок погодження обсягу витрат управителя активом, мінімальний розмір страхової суми за договором страхування відповідальності управителя активом, який має бути розроблений з урахуванням особливостей активу, виявлених під час його ідентифікації. І ще один дуже важливий документ – порядок та терміни розроблення, затвердження, внесення змін до орієнтовного плану управління активом має бути затверджений Урядом. А вже на підставі цього підзаконного акту АРМА має готувати план управління активом.
Поясніть детальніше, що саме вас не задовольняє в тому обсязі даних, який розкриває АРМА про надрові активи, щодо яких відбувається пошук управителів?
Згідно з отриманими відповідями, ми не можемо реально оцінити нашу спроможність управління активами, які пропонує АРМА.
Уявіть, що ви хочете взяти в оренду приміщення для ведення свого бізнесу, знайшли це приміщення, але посередник (маклер) відмовляється вам надавати чи показати технічний паспорт, право власності, показати реальний технічний стан, якість ремонту чи навіть озвучити площу та кількість кімнат тощо. Маклер посилається на те, що такої інформації в нього немає, але при цьому публічно здає його в оренду. Нонсенс, чи не так? Десь схожа історія у держави із арештованим майном, яке АРМА хоче здати в управління.
Враховуючи ситуацію, яка склалася навколо отримання інформації, виникають сумніви, що арештоване майно, яке є в тимчасову управлінні АРМА, взагалі може отримати свого ефективного управлінця. У нашому випадку, ми не побачили зацікавлення АРМА.
Управляти корпоративними правами у надрових активах – це не просто здавати в оренду площі бізнес-центру. Треба глибоко розуміти корпоративну структуру такого бізнесу, найперше володіти інформацією про фінансовий стан компанії, стан дозвільних документів, боргові зобовʼязання тощо.
За таких обставин, чому і чим вас приваблюють активи, у конкурсах на управління якими “Геологічна Інвестиційна Група” хоче взяти участь? Скільки, теоретично, ви хотіли б заробити на управлінні кожним із них? І яким бачите управління?
Надрокористування – сфера нашої професійної діяльності, в якій ми розвиваємось як учасник ринку та плануємо це робити ще багато років. Для нас зрозумілий цей ринок та його гравці. Згадані ж активи тісно пов’язані з надрами, адже основа їх бізнесу побудована на видобуванні корисних копалин.
Щодо заробітку на управлінні – складне питання. Ці активи різні, згідно з публічною інформацією, більшість із них були збитковими у 2024 році. Тому для відповіді важливо зрозуміти їх реальний стан та критично оцінити можливість відновлення роботи.
Найцікавіші для нас активи групи виробника “Моршинської”, адже, на відміну від інших, вони показують стабільний прибуток та зростання. Крім цього, ми консультуємо ПрАТ “Моршинський завод мінеральних вод “Оскар” в частині дозвільних процедур у сфері надрокористування, а тому все, що стосується дозвільних документів, по цій компанії для нас зрозуміло (але цього очевидно не досить, щоб скласти програму управління корпоративними правами цієї та інших компаній групи IDS).
Важливо, щоб всі зрозуміли: у питаннях управління акціями, які за природою є складними активами, не все так просто. Саме тому ми очікуємо, що АРМА буде дотримуватися норм закону і оголошуватиме конкурси після прийняття інших документів Кабінетом Міністрів України.
Мова йде власне про саме управління акціями, яке в цьому контексті не потребує специфічних знань про процеси виробництва та продажу мінеральних вод, бо це не повноваження акціонерів.
Наше бачення майбутнього управління полягає в тому, що існуючі показники діяльності IDS Ukraine: виручка, обсяг продажів, вартість активів, кількість робочих місць, які за час війни (як нам відомо з відкритих джерел) виросли, а деякі подвоїлись – мають бути щонайменше збережені.
Ми вважаємо необхідним створення якісної наглядової ради компанії із залученням висококласних управлінців, які будуть забезпечувати контроль за діяльністю виконавчих органів.
Своєю чергою, ми як управитель будемо здійснювати повноваження – приймати рішення, які необхідні для якнайкращого функціонування бізнесу і перебувають в зоні відповідальності акціонера.
Однак є інший важливий момент, на який ми б хотіли звернути увагу в питанні управління корпоративними правами “Моршинської”. Об’єкт управління – акції. Відтак єдиним доходом в цій ситуації є дивіденди (чистий прибуток підприємства).
Тобто, якщо переможець конкурсу АРМА приступить до управління в 2026 р., доходи в державний бюджет від управління акціями компаній групи IDS Ukraine буде перераховано не раніше весни 2027 року – після закінчення звітного року. Ми припускаємо, що держава поставить умову щодо сплати у бюджет щомісячного платежу у розмірі певної значної суми, однак управитель не зможе забезпечити її надходження за результатами управління до 2027 року, адже фактично жодних доходів від акцій до цього часу не матиме.
Активи, які вас цікавлять, вимагатимуть інвестицій з боку управителя?
Очікуємо, що активи групи “Моршинська” не потребуватимуть великих інвестицій. Щодо інших надрових активів в АРМА, то по них бачимо збиток, вони не працюють. Саме тому для нас важливо зрозуміти, чи їх реальний стан потребує інвестування, бо від цього залежать показники наших фінансових моделей. Відтак, відсутність детальної інформації про актив робить його “котом у мішку” для потенційного управителя, зокрема і з точки зору потенційних інвестицій.
Вас як потенційного управителя не відлякує “плинність” управління та потенційні ризики? Адже управління здійснюється в межах кримінального провадження, в якому актив арештовано, а кожне провадження має свій термін, і рано чи пізно буде завершене. Закон передбачає достатні гарантії для управителів, щоб захистити їх інтереси? На який умовно “гарантований” період є сенс заходити в управління на кожний із цікавих вам активів?
Ми усвідомлюємо ці ризики, але наразі для нас важливо зрозуміти реальний стан речей, завершити розробку фінансових моделей, визначити окупність та оцінити ризики управління кожним із активів.
В цілому ми бачимо й інші ризики, які серйозно можуть вплинути на управління надровими активами, зокрема, по “Моршинській”. Перше – це те, що є питання щодо об’єктивності оцінки акцій ПрАТ “ІДС” та ПрАТ “Моршинський завод мінеральних вод “Оскар”. Для широкого розуміння, схоже, що оцінювач “забув” ідентифікувати та оцінити вартість брендів “Моршинська” і “Миргородська”. Також зі звіту видно, що оцінювач не здійснив особистого огляду активів, покладаючись лише на надані документи від АРМА.
Якщо такий звіт буде використано для управління, вважаємо, що держава ризикує недоотримати значні кошти (у випадку заниження ціни закупівлі) або укласти невигідний договір управління. Наприклад, управитель може отримати надприбутки від експлуатації відомих брендів, сплачуючи АРМА менше, ніж варто було б.
Друге – це те, що держава хоче “роздробити” пул активів групи “Моршинська” та “Миргородська”, які є єдиним бізнес-організмом групи IDS Ukraine. З чого це помітно? Так, 03 вересня 2025 року АРМА оголошує ринкові консультації щодо акцій двох компаній з групи виробника “Моршинської”, а 9 жовтня 2025 року АРМА оголосило ринкові консультації на іншу частину активу групи IDS, в тому числі щодо виробника “Миргородської”. А що заважало оголосити ринкові консультації на всю групу одразу і, відповідно, готувати пул активів як цілісний бізнес для передачі в управління? Питання риторичне.
Це абсолютно нелогічно і нерозумно з точки зору збереження активів та їхнього ефективного управління. Ця група, на наш погляд, має оцінюватися та передаватися в управління комплексно та в єдиному пулі активів. І ще один цікавий нюанс – оцінка на цю частину групи активів IDS Ukraine (де присутні акції виробника “Миргородської”), наскільки нам відомо, не проведена, конкурс на оцінювача не оголошено. Закон вимагає, що після передачі активу в розпорядження АРМА має провести оцінку активу. В подальшому ця оцінка є частиною плану управління, який має містити інформацію про ринкову вартість активу або його оцінку. Тому оголошення конкурсу на управління без ринкової оцінки є неможливим. Ось так дивно ситуація виглядає.
Як потенційний кандидат в управителі ви оцінювали ризики стягнення корпоративних прав компаній групи IDS Ukraine в дохід держави за рішенням ВАКС (розгляд справи розпочався в 2024 р. і досі триває)? Як таке імовірне рішення суду може вплинути на здійснення обовʼязків управителя?
Відповідно до положень Закону про АРМА, дія договору про управління активом припиняється у разі прийняття судового рішення про їх стягнення в дохід держави або скасування ухвали про передачу таких активів в управління Національному агентству. Ми усвідомлюємо ці ризики, тому нас, насамперед, цікавить участь у конкурсах на відбір управителів активами, де, за нашою оцінкою, буде достатньо нашої експертизи та досвіду.
NADRA.INFO писали, що “Геологічна Інвестиційна Група” приймала участь у першому конкурсі, який було оголошено в лютому 2023 року (тоді перемогла компанія «Карпатські мінеральні води» Сергія та Петра Устенків). Під час підготовки до участі в конкурсі 2023-го ви також зверталися до АРМА по дані для підготовки Програми управління активами та інформації про очікувані результати управління? Тоді ситуація відрізнялася від цьогорічних спроб?
Тоді була інша ситуація. Рішення про участь було прийнято після його оголошення. Був обмежений строк на подачу документів в АРМА. Процедури були “ручними”, а ми – більш наївними.
Але, якщо оцінювати з точки зору прозорості, то окрім того, що ключові моменти процедури фіксуються зараз у системі Prozorro, решта питань залишаються “ручними”, адже регулюються внутрішніми документами самого АРМА.
02 жовтня в АРМА відбувся Круглий стіл “Управління активами: комплексні рішення”. Участь журналістів у події не передбачалася, але, можливо, до зустрічі зміг долучитися бізнес? Ви були на заході? Відомо, що оприлюднена реєстраційна форма дозволяла надіслати до АРМА запитання – про що ви запитували і що вам відповіли?
Ми були готові взяти участь, але захід був закритий, враховуючи те, що на нього неможливо було потрапити “стороннім” учасникам. Так, ми надсилали чималий перелік запитань, однак відповідей від АРМА не почули.
Ви вже згадували нову редакцію закону про АРМА, яка частково набрала чинності влітку. Поясніть, як вона вирішує заявлену вами проблематику?
Так, я згадувала про те, що наразі досі відсутні нормативно-правові акти, які дозволяють у межах нового закону проводити конкурси. Основний документ, який має бути для усіх активів – це план управління активами. Він готується на основі рамкових умов, а порядок та строки його розроблення, затвердження і внесення змін до орієнтовного плану мають затверджуватися Урядом.
Ключовий документ – нормативно-правовий документ, затверджений Кабміном про порядок та строки, розроблення та затвердження і внесення змін до орієнтовного плану управління – наразі відсутній. Як АРМА може пропонувати потенційним управлінцям об’єкти в управління, коли незрозуміло, як цим активом управляти? Такий орієнтовний план управління активом має, наприклад, обов’язково містити відомості про ринкову вартість активу або його оцінку, аналіз ризиків, пов’язаних з управлінням активами та заходи для їх мінімізації, рекомендації щодо оптимального способу управління активами і т.д..
Ми вважаємо, що оголошення конкурсів наразі неможливе через відсутність правового механізму, визначеного чинним Законом України, хоча практика АРМА свідчить про інше.
Хочу звернути окрему увагу на позицію АРМА, озвучену під час згаданого Круглого столу: потенційні управителі самі мають знаходити інформацію про активи, і до моменту участі в конкурсі вже знати практично всю інформацію про активи. Парадокс, на нашу думку, полягає в тому, що таку інформацію можуть мати власники, менеджмент або конкуренти таких бізнесів.
На наш погляд, рано чи пізно, АРМА буде змушене збирати та аналізувати інформацію про арештовані активи, які передані йому в управління, і якісно готувати лоти для всіх потенційних управителів.
Що саме ви маєте на увазі? І чи відомі вам конкретні зафіксовані приклади, які можуть свідчити про проведення конкурсів АРМА для “своїх”?
Конкурси мають відбуватися транспарентно та відкрито, з можливістю участі усіх потенційних зацікавлених учасників. Зараз, на нашу думку, так не відбувається.
Аналізуючи інформацію та відповіді АРМА, ми бачимо, що надрові конкурси оголошують без дотримання вимог чинного нового закону. В майбутньому це може призвести до численних оскаржень всіх конкурсів, найперше, через недотримання процедури.
Я думаю, що всі пам’ятають, як відбувалися торги і будь-які конкурси, до впровадження системи Prozorro. Десь схожа ситуація зараз із такого роду активами. На мою думку, держава має створити такі правила гри, які будуть для всіх однакові та зрозумілі. Тоді буде будуватися довіра. Бо зараз вона дуже низька і мені сумно про це говорити.
Запитаємо також про конкурс на управління акціями Кіровоградського рудоуправління, результати якого незабаром оприлюднять. Вам цікавий цей актив? Ви радили вашим клієнтам брати участь у конкурсі чи розглядали власну інвестицію в управління?
Ми розглядали цей варіант. Проаналізували тендерну документацію і виявили дуже специфічні вимоги до потенційного переможця.
Так, потенційний управитель акціями АТ “Кіровоградське рудоуправління” повинен мати досвід виконання не менше трьох цивільно-правових договорів (що укладені та виконуються або виконувались сторонами договору протягом не менше одного року до дати оприлюднення інформації про цю процедуру закупівлі), предметом яких є:
- видобуток піску та/або гравію та/або глин та/або каоліну;
- надання послуг з управління майном, які укладені згідно з главою 70 Цивільного кодексу України.
Також потенційний управитель повинен мати в штаті не менше 5 осіб, які мають освіту, працюють за фахом не менше трьох років та будуть залучені для забезпечення діяльності з управління майном та активами, що мають кваліфікацію або професійну освіту за відповідним напрямом підготовки або спеціальністю в гірничій сфері.
Я не зустрічала на українському ринку компанії з видобутку піску та/або гравію та/або глин та/або каоліну, які ще паралельно займаються управлінням активами або ж управлінські компанії, які мають в штаті людей з профільною освітою, які працюють за фахом не менше трьох років і мають здобуття кваліфікації або професійної освіти за відповідним напрямом підготовки або спеціальністю в сфері гірництва.
Вважаємо, що це поєднання дуже суперечливих вимог і, мабуть, держава має визначити для себе, кого вона шукає для надрових активів: професійних управителів чи конкурентів?
14 жовтня був останній день подачі документів, тож у зв’язку з обмеженим строком та специфічними умовами – ми відмовились брати участь у цьому конкурсі.
Ми очікуємо, що АРМА спільно із потенційними зацікавленими управителями проведе інтелектуальну роботу з аналізу надрових активів, які наразі перебувають в її фокусі, підготує якісну тендерну документацію та орієнтовний план управління і оголосить чесний та прозорий конкурс на пошук управителів для цих активів. І лише тоді не словом, а ділом АРМА створить умови для того, щоб арештовані активи працювали на користь України. І лише тоді ми зможемо засвідчити реформу та відкритість АРМА.
Днями в АРМА оголосили попередні ринкові консультації щодо майбутнього конкурсу з управління 49,5% акцій ПрАТ “Полтавський ГЗК”. На Ваш погляд, цей актив потенційно цікавий для управління? Якщо так – чи планує Геологічна інвестиційна група брати участь у конкурсі?
Ми зараз вивчаємо цей актив.
Фото надані Геологічною інвестиційною групою